ブラックロックのIBIT、9営業日連続で20億ドル超の流出――米ビットコインETFは5日で14億4,000万ドル流出、底打ちのサインはまだか

ブラックロックのビットコインETF「IBIT」から、9営業日連続で資金が出続けた。合計は20億ドルを超えた。11月11日だけで2億6,970万ドルが出て、その日の米ビットコインETF全体の流出の約90%をIBITが占めた。米ビットコインETF全体では5営業日で約14億4,000万ドルの純流出だ。ビットコインは約7万3,000ドルまで下げ、週間で8.5%安になった。背景には、10月の米消費者物価指数（CPI）が予想を上回り、12月の利上げ観測が強まったこと、現物需要の弱さ、レバレッジをかけた買いの清算がある。流出が鈍れば底打ちの第一歩になる、という見方もあるが、回復が決まったわけではない。何が起きて、なぜ起きて、どこを見れば止まるのかを整理する。

結論――最大のETFから9営業日で20億ドル超が出た

2026年11月12日、ブラックロックのビットコインETF「iシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）」が、9営業日連続の純流出で、合計20億ドルを超えた、とCointelegraphが報じた。データの出どころは、ETFの資金フローを集計するFarside Investorsだ。9営業日というのは、10月30日から11月11日までの取引日で、週末を除いた9日間だ。このあいだ、IBITには1日も純流入がなかった。

用語を噛み砕いておこう。ETFは上場投資信託のことで、株式市場で買える投資信託だ。ビットコインETFは、ビットコインの価格に連動するETFで、投資家はビットコインそのものを持たずに、証券口座でビットコインの値動きに投資できる。IBITはブラックロックが運用する米国の現物ビットコインETFで、世界で最大のビットコインETFだ。純流出は、ETFから出た資金が入った資金を上回った状態で、投資家がETFを売って現金化した、という意味だ。逆に、入った資金が出た資金を上回れば純流入になる。

なぜこのニュースが重いのか。IBITは、米国のビットコインETFのなかで最大で、ETF経由のビットコイン需要の中心だ。そのIBITから9営業日も資金が出続け、合計が20億ドルを超えた、というのは、機関投資家や個人投資家のビットコインへの需要が、はっきりと冷えていることを示す。11月11日の流出2億6,970万ドルは、その日の米ビットコインETF全体の流出2億9,980万ドルの約90%を占めた。ほかのファンドは、ほとんど動いていない。つまり、11月11日の売りは、ほぼIBITだけの話だった。

ただし、冷静に見るべき点もある。IBITのこれまでの累計の純流入は、Farsideの原表によると約645億4,000万ドルある。9営業日で20億ドルが出たといっても、累計の流入と比べれば、まだ3%ほどだ。資金がすべて出たわけではない。流出が続いている、という事実と、資金が枯れた、という話は別だ。

なお、価格の予測や断定はしない。IBITの流出が止まるかどうか、ビットコインの価格が上がるか下がるかは、この記事では判断しない。以下では、起きたことの整理と、確認すべきポイントに絞って書く。

何が起きたか――水曜日の2億6,970万ドルと5日間の14億4,000万ドル

まず、11月11日（水曜日）の1日を確認する。Farside Investorsの原表によると、この日の米ビットコインETF全体の純流出は2億9,980万ドルだった。内訳は、IBITが2億6,970万ドルの流出、グレイスケールのGBTCが3,910万ドルの流出、モルガン・スタンレーのMSBTが900万ドルの流入で、フィデリティのFBTC、ビットワイズのBITB、アークのARKBなど、ほかのファンドはすべてゼロだった。つまり、11月11日は、IBITとGBTCだけが売られ、MSBTだけが少し買われた日で、ほとんどのファンドは動かなかった。

11月11日の流出は、前日の9,500万ドルから3倍以上に膨らんだ。Cointelegraphは「水曜日の流出は、前日の9,500万ドルから増え、3営業日続いた流出の鈍化のあとに起きた」と書いている。11月9日は2億1,000万ドル、11月10日は9,500万ドルと、流出は2日続けて細っていた。その流れが、11月11日に再び大きくなった、というわけだ。

5営業日で見ると、米ビットコインETF全体の純流出は約14億4,000万ドルになる。11月5日の4億3,020万ドル、11月6日の4億1,190万ドル、11月9日の2億1,000万ドル、11月10日の9,500万ドル、11月11日の2億9,980万ドルを合計すると14億3,790万ドルで、約14億4,000万ドルだ。この5日間のうち、IBITから出たのは約10億6,900万ドルで、全体の約74%を占める。5日間の流出の4分の3近くが、IBITだけから出た、というわけだ。BeInCryptoも「今週は特に偏りが大きく、月曜日からの3日間で約5億9,600万ドルが出て、そのほぼすべてがIBITからだった」と書いている。

もう少し広く見ると、11月に入ってからの米ビットコインETFの流出は、さらに大きい。11月10日までに、11月の流出は16億ドルに達していた、とBeInCryptoは書いている。2026年の通年で見ても、米ビットコインETFは11億ドル超の純流出になっている、という報道もある。2024年の1月に現物ビットコインETFが始まって以来、ETFはビットコインの価格を押し上げる買い手の中心だった。その買い手が、2026年には売り手に回っている、というのが、いまの構図だ。

ただし、1つだけ注意したいのは、11月11日の流出が「IBITだけの話」だった、という点だ。ほかのファンドはゼロで、MSBTには流入があった。資金がビットコインETF全体から逃げている、というより、IBITから資金が出ている、という見方もできる。IBITは最大のファンドなので、資金が出やすい、という側面もある。流出がIBITに集中している理由について、報道ははっきりした説明をしていない。投資家がIBITを売って、ほかのファンドに乗り換えたのか、それともETFそのものから出たのかは、公表データだけでは分からない。11月4日には、FBTCに2億3,670万ドルの流入があり、全体が純流入に転じた日もあった。資金の行き先が、ファンドのあいだで動いている可能性はある。

9営業日の経緯――10月30日の転換から11月11日まで

IBITの9営業日連続の流出は、10月30日に始まった。Farsideの原表によると、10月30日の米ビットコインETF全体の純流出は6億4,320万ドルで、6月以来の大きさの1日だった。IBITは2億3,370万ドルの流出、FBTCは2億1,000万ドル、ARKBは1億2,950万ドルの流出だった。10月29日までは、IBITは10月26日に1億1,030万ドル、27日に1億5,150万ドル、28日に1億3,600万ドル、29日に1,280万ドルの流入と、4営業日連続で資金が入っていた。10月30日に、流れが一気に変わった、というわけだ。

11月2日、IBITから4億530万ドルが流出した。6月以来の大きさで、米ETF全体では3億9,860万ドルの純流出だった。この日のことは、当サイトでも11月3日の記事で扱った。11月3日は、IBITが9,500万ドル、全体が1億1,560万ドルの流出で、金額は細ったが、流出は続いた。

11月4日は、ねじれた1日だった。IBITは2億120万ドルの流出を続けたが、FBTCに2億3,670万ドルの流入があり、米ETF全体では7,460万ドルの純流入に転じた。全体で見れば、3営業日ぶりのプラスだった。ただし、IBITだけを見れば、流出は止まらなかった。詳しくは当サイトの11月5日の記事で扱った。なお、10月30日から11月3日までの3営業日で、米ETF全体の流出は11億6,000万ドルに達した。詳しくは当サイトの11月4日の記事で扱った。

11月10日、流出は9営業日で最も小さくなった。米ETF全体で9,500万ドル、IBITで7,820万ドルだ。IBITの8営業日の合計は約17億3,500万ドルで、20億ドルまであと少し、というところまで来ていた。流出が3営業日続けて細ったことで、収束への期待が出た。ところが、11月11日に再び2億6,970万ドルが出て、9営業日の合計は20億ドルを超えた。

過去と比べると、どうなのか。CryptoNews Australiaによると、IBITの過去の連続流出の記録は11営業日で、米ビットコインETF全体では、過去最長の連続流出は13営業日で、合計44億ドルだった。今回の9営業日は、まだ過去最長には届いていない。流出があと4営業日続けば、13営業日に並ぶ。逆に、1日でも純流入になれば、連続は止まる。連続がどこまで伸びるかは、毎日の数字で確認するしかない。

なぜ売られたか――CPIショック、弱い現物需要、レバレッジ清算

なぜ、IBITから資金が出続けているのか。報道が挙げる要因は、大きく3つある。1つ目は、米国の10月CPIが予想を上回り、12月の利上げ観測が強まったことだ。詳しくは当サイトの11月11日のCPIの記事で扱った。CPIの発表直後、ビットコインは7万3,500ドル台へ下落し、発表から1時間で約1億7,800万ドルのロング清算が発生した。利上げ観測が強まると、金利が上がり、リスクの高い資産から資金が逃げやすくなる。ビットコインは、株式と同じように、リスク資産として売られやすくなる。エコノミストは、FRBが12月に25ベーシスポイント（0.25%）の利上げをする、と予想している、とCryptoNews Australiaは書いている。

2つ目は、現物需要の弱さだ。Laser Digitalのデリバティブ取引デスクは、11月11日のメモで、現物需要の弱さ、コインベース・プレミアムの持続的なマイナス、レバレッジをかけた買いの大規模な清算を挙げた、とCointelegraphは書いている。コインベース・プレミアムは、米国の取引所コインベースでのビットコイン価格と、ほかの取引所での価格の差だ。米国の投資家の需要が強いと、コインベースの価格がほかの取引所より高くなり、プレミアムはプラスになる。逆に、米国の需要が弱いと、プレミアムはマイナスになる。プレミアムがマイナスのまま、というのは、米国の投資家がビットコインを買っていない、というサインだ。Laser Digitalによると、ビットコインは、月曜日にナスダックが約3%上がったときも、ほとんど上がらなかった。株式が上がっても、ビットコインが上がらない、というのは、ビットコインへの需要が株式より弱いことを示す。

3つ目は、レバレッジをかけた買いの清算だ。レバレッジは、借りたお金を使って、自分の資金より大きな金額で取引することで、利益も損失も大きくなる。清算は、レバレッジ取引で損失が大きくなり、取引所が強制的にポジションを決済することだ。価格が下がると、レバレッジをかけた買いのポジションが清算され、その売りがさらに価格を下げる、という悪循環が起きやすい。CPIの発表直後に約1億7,800万ドルのロング清算が発生した、というのは、この悪循環が実際に起きたことを示す。

DWF Labsの調査によると、ETFの資金フローは、ビットコインが20日間の高値から約7%下がると、マイナスに転じる、という。ビットコインは11月4日の8万478ドルから、11月11日には7万3,000ドル台まで下がり、下落率は約9%になった。7%の目安を超えたところで、ETFの資金が流出し始めた、というわけだ。価格が下がるとETFから資金が出て、ETFから資金が出ると価格がさらに下がる、という流れが、データのうえでも確認できる。

一般論として、ETFの流出が価格の下落の「原因」なのか「結果」なのかは、はっきりしない。価格が下がったから投資家がETFを売った、という見方もあれば、ETFから資金が出たから価格が下がった、という見方もある。両方が同時に起きている、というのが、実態に近い。逆のケースもある。2024年の1月にETFが始まった直後や、2025年の初めには、ETFへの大量の流入が、ビットコインの価格を押し上げた。流入が価格を上げることもあれば、流出が価格を下げることもある。どちらか一方だけが原因だ、とは言えない。

同日に、もう1つの出来事があった。MSCIは11月11日、ストラテジーを世界の標準指数から11月30日付で外すと確認した、とBeInCryptoは書いている。ストラテジーは、ビットコインを大量に持つことで知られる会社で、指数から外れると、指数に連動するファンドがストラテジーの株を売る必要が出る。ETFの流出とは別の出来事だが、機関投資家のビットコイン関連の持ち方に影響する可能性がある。指数からの除外が、ビットコインそのものの価格にどう影響するかは、まだ分からない。

当サイトの観測値と重ねて読む――流出報道の翌朝、市場は少し戻していた

報道の数字と、当サイトの観測値を重ねて読む。当サイトのスナップショット（2026年11月12日07:02 JST取得）によると、ビットコインは7万4,449ドルで、前日比+0.85%だった。イーサリアムは2,072.50ドル（+0.84%）、ソラナは84.64ドル（+1.60%）、ドージコインは0.0685ドル（+0.79%）、ハイパーリキッドのHYPEは72.81ドル（+0.22%）だ。Hyperliquidのビットコイン建玉（オープンインタレスト）は約30億3,500万ドルで、資金調達率はほぼゼロ。イーサリアムの建玉は約16億1,400万ドルで、資金調達率はほぼゼロだ。恐怖・貪欲指数は29で「恐怖」の水準だ。

この数字の読み方を、整理する。ビットコインは11月4日の8万478ドルから、1週間で約6,000ドル下げたあと、7万4,449ドルまで戻した。前日比ではプラスだが、1週間で見れば、まだ下げた分を取り戻していない。資金調達率がほぼゼロというのは、ロング（値上がりを見込む買い）にも、ショート（値下がりを見込む売り）にも、勢いがないことを示す。市場は、方向感を失っている、というわけだ。恐怖・貪欲指数が29で「恐怖」の水準なのも、市場の慎重さを示している。

報道の執筆時点の価格は約7万3,000ドルで、当サイトの取得時点（日本時間の朝）の7万4,449ドルとは、1,000ドル以上の差がある。同じ日のなかでも、価格は1,000ドル以上動いている。報道の「週間で8.5%安」という数字と、当サイトの「前日比+0.85%」という数字は、見ている期間が違う。週間で見れば下げているが、前日比で見れば少し戻している。どちらも正しいが、見ている期間が違う、というわけだ。

ビットフィネックスは11月11日、流出の鈍化は底打ちへの第一歩になり得るが、それだけでは回復は決まらない、としている。ビットフィネックスによると、今年の初めに調べたETFの流出の連続では、連続が終わって3営業日連続の純流入があったとき、ビットコインは10営業日で中央値6.4%上がった。つまり、流出が止まるだけでは足りず、3営業日続けて資金が入ることが、回復の条件になる、というわけだ。11月10日まで、流出は3営業日続けて細っていたが、11月11日に再び大きくなった。3営業日連続の純流入には、まだ遠い。

もう1つ、押さえておきたいのは、流出した資金がどこへ行ったのか、ということだ。ETFから出た資金が、現金のままなのか、ほかの資産に移ったのかは、公表データだけでは分からない。11月4日には、FBTCに資金が入った日もあった。資金がIBITからFBTCへ移った可能性はあるが、断定はできない。資金が株式や債券、国債に移った可能性もある。ETFの流出だけを見て、投資家がビットコインから完全に離れた、と決めつけることはできない。

今後の確認ポイント――3営業日連続の純流入が来るかどうか

IBITの流出が止まるかどうか、確認すべきポイントをチェックリストにまとめる。

一般論として、ETFの流出が続いたからといって、ビットコインの価格が下がり続けるとは限らない。過去の流出の連続が終わったあと、3営業日連続の純流入があれば、ビットコインは10営業日で中央値6.4%上がった、というデータもある。逆に、流出が止まっても、流入がなければ、価格は横ばいのまま、ということもある。流出が止まるかどうか、流入が戻るかどうかは、毎日の数字で確認するしかない。

最後に、今回のニュースが示したのは、ビットコインの価格を支えてきたETFという買い手が、いまは売り手に回っている、ということだ。IBITから9営業日で20億ドル超が出て、米ETF全体では5日で約14億4,000万ドルが出た。ビットコインは11月4日の8万478ドルから、7万3,000ドル台まで下がった。背景には、CPIショック、弱い現物需要、レバレッジ清算がある。流出が鈍れば、底打ちの第一歩になる、という見方もあるが、11月11日に再び加速したことで、その第一歩は、まだ遠い。3営業日連続の純流入が来るかどうか。確認すべきことは、まだ多い。

よくある質問

出典

• Cointelegraph「BlackRock's IBIT Sees $2B in Outflows Over Nine Trading Days」
• Farside Investors「Bitcoin ETF Flow (US$m)」
• BeInCrypto「5 Days of Bitcoin ETF Outflows, Brought to You Mostly by BlackRock」
• CryptoNews Australia「BlackRock's IBIT Nears Record Outflow Streak as Bitcoin ETFs Shed US$1.43 Billion」

本記事は、旧サイト「パープス・デスク」に2026-11-12に掲載したニュース記事を、取引所ヘルプ索引の形式に合わせて移行したものです。内容は掲載当時の公開報道をもとに当サイトが要約・整理したもので、価格の予測は行いません。ページ内の備え枠では、Bitunixを当サイトの第一推奨として案内します。状況はその後変わっていることがあるため、最新の情報は出典と公式情報で確認してください。

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